DS투자증권은 SK하이닉스 목표 주가순자산비율(P/B)을 기존 3.4배에서 3배로 낮추고, 목표주가를 기존 310만원에서 264만원으로 하향 조정했다. 원·달러 하락으로 3분기 실적 눈높이를 조정한 결과다. 다만 HBM(고대역폭메모리) 중심의 성장세는 이어질 것으로 보고 투자의견 ‘매수’는 유지했다. 29일 DS투자증권은 SK하이닉스 3분기 매출액을 89조5000억원, 영업이익을 70조1000억원으로 각각 하향 추정했다. 이는 전분기보다 각각 13%, 16% 늘어난 수치로 영업이익률(OPM)은 78% 수준이다. 3분기 환율 가정을 기존 1430원에서 1370원으로 하향 반영한 것이 가장 큰 원인이다. 또 차세대 HBM으로의 제품 전환 과정에서 출하 믹스와 매출 인식 시. 변동이 일부 영향을 미친 것으로 추정했다. 3분기 D램 평균판매단가(ASP)와 낸드 ASP는 전분기 대비 각각 15%, 12% 오른 것으로 추정했다. 출하량 증가율은 D램이 5%로 기존 대비 하향 조정했고, 낸드는 4%를 유지했다. D램과 낸드의 영업이익률은 서버용 LPDDR 판매 확대 등에 힘입어 각각 83%, 65%를 기록할 전망이다. DS투자증권은 3분기보다 내년 가격과 이익 추정치에 주목해야 한다고 강조했다. 4분기부터 HBM4의 매출 기여도가 커지는 데다 메모리 가격 상승세가 더해지며 실적 회복을 이끌 것이라는 분석이다. 릴게임팡게임 이수림 DS투자증권 애널리스트는 “내년 HBM ASP 추가 상승 가능성이 높다”면서 “8단 HBM 비중 확대에도 시스템 출하 증가로 공급 부족이 지속될 전망”이라고 내다봤다. 올해 SK하이닉스 영업이익은 전년 대비 446% 증가한 258조원, 영업이익률은 77%로 전망했다. 내년에는 이보다 58% 늘어난 407조원, 영업이익률은 80%에 달할 것으로 내다봤다. 이 애널리스트는 “3분기 실적 발표에서 공개될 추가 주주환원에 대한 기대와 4분기 실적 회복이 주가 촉매로 남아 있다”면서 “기존 예상 대비 낮아진 3분기 D램 출하량 증가율은 4분기에 모두 반영될 전망”이라고 말했다. ound: 0px