클립아트코리아 올해 국내 상장지수펀드(ETF) 시장이 빠르게 성장한 가운데 순자산 증가분의 3분의 1 이상이 반도체 상품에 집중된 것으로 나타났다. 지난해부터 인공지능(AI) 투자 열풍과 업황 개선 기대가 커지자 자산운용사들이 관련 상품을 경쟁적으로 선보이며 투자자 자금을 끌어모은 결과다. 다만 상품들의 반도체 편중이 심화한 만큼 시장이 맞닥뜨릴 ‘역풍’도 이전보다 거세지고 있다는 우려가 나온다. 4일 금융정보 업체 에프앤가이드에 따르면 지난달 31일 기준 국내에 상장된 ETF는 총 1155개로 지난해 말보다 116개 증가했다. 같은 기간 전체 순자산은 296조 4744억 원에서 434조 4874억 원으로 138조 130억 원(약 47%) 급성장했다. ETF가 국내 펀드 시장의 판도를 바꾸면서 공모펀드의 규모가 사모펀드를 뛰어넘는 데 핵심 동력으로 작용했다. 시장 확대의 중심에는 반도체가 있다. 상품명에 반도체·삼성전자·SK하이닉스가 포함된 ETF(레버리지·인버스 상품 포함)는 지난해 말 45개에서 지난달 말 78개로 33개 늘었다. 같은 기간 이들 상품의 순자산은 15조 7342억 원에서 64조 7258억 원으로 48조 9916억 원 급증했다. 전체 ETF 순자산 증가액의 35.5%가 반도체 관련 상품에서 발생한 셈이다. 5.3%에 불과했던 반도체 상품의 비중 역시 14.9%로 세 배 가까이 상승했다. 특히 신규 출시된 반도체 ‘압축형’ 상품들이 예상을 뛰어넘는 흥행을 거두면서 열기를 더했다. 바다이야기게임다운 반도체 관련 ETF 순자산 증가액 상위 5개 가운데 3개가 올해 상장된 상품이었다. TIGER 반도체TOP10이 지난해 말보다 순자산이 6조 1154억 원 늘며 1위를 기록한 가운데 올해 3월 상장한 SOL AI반도체TOP2플러스(5조 2456억 원), 2월 출시된 RISE 삼성전자SK하이닉스채권혼합50(4조 1476억 원)이 뒤를 이었다. 5월 말 상장한 KODEX SK하이닉스레버리지도 3조 6163억 원 늘며 단기간에 순증 규모 4위에 진입했다. 다만 국내 반도체 ETF 시장이 불과 7개월 만에 급속도로 팽창한 데 비해 투자 대상과 운용 전략은 일부 대형주를 중심으로 겹치는 경우가 비일비재했다. 투자자 수요에 대응한 상품 개발 경쟁이 ETF 시장의 외형 확대를 이끈 한편 특정 업종·종목에 대한 중복 노출도 함께 키웠다는 평가다. 검증된 흥행 공식을 답습하는 데 무게가 실리면서 투자 선택지가 늘었음에도 실제 포트폴리오의 차별성 측면에서는 발전이 없었다는 지적이 나온다. 실제로 연초 코스피 랠리가 자금을 빨아들이며 상반기 국내 주식형 ETF 유입액이 해외 주식형의 2배를 웃돌았지만 온기는 일부 테마에만 전해졌다. NH-아문디자산운용은 ‘2026년 하반기 펀드시장 및 상품전략’ 보고서에서 “상반기에만 신규 상장 ETF로 38조 원이 유입됐으며 이는 전체 유입액의 약 47% 수준”이라며 “단일 종목 레버리지와 삼성전자·SK하이닉스 채권 혼합 상품을 포함한 반도체 편중이 더욱 심화했다”고 분석했다 야마토 온라인 . 운용사들은 이른바 ‘성공 방정식’이 입증된 상품 구조를 빠르게 차용하는 데 집중하며 후속 상품을 내놓았다. KB자산운용이 2월 삼성전자와 SK하이닉스를 각각 25%씩 담고 나머지를 채권으로 채운 ETF를 처음 선보인 뒤 여타 운용사들도 유사한 자산 배분 구조의 상품을 연이어 상장했다. SOL AI반도체TOP2플러스가 돌풍을 일으킨 후에는 삼성자산운용이 기존 AI 반도체 ETF의 이름을 동일한 형태로 바꾸는 등 인기 상품의 콘셉트를 반영한 상품 개편도 이어졌다. 문제는 반도체 업황에 대한 기대가 꺾일 때 유사한 포트폴리오를 보유한 상품들이 한꺼번에 충격을 받을 수 있다는 .이다. 지난달 반도체 대형주의 주가가 급격하게 하락하자 관련 ETF의 수익률은 일제히 최하위권에 포진했다. 상승장에서 반도체 집중도가 높은 구조가 수익률을 끌어올렸지만 하락장에서는 같은 구조가 낙폭을 키우는 요인으로 작용한 것이다. 순자산은 투자금 유입뿐 아니라 기초자산 가격 상승의 영향도 함께 받는 만큼 반도체주가 일괄적으로 큰 폭의 조정을 겪게 되면 전체 ETF 시장의 몸집도 빠르게 축소될 수 있다. 아울러 여러 상품에 나눠 투자했더라도 편입 종목이 비슷하면 ETF의 본질인 분산 효과는 제한될 수밖에 없다. 실질적으로 동일 업종에 중복으로 투자하는 결과를 불러오는 셈이다. 자산운용 업계 관계자는 “인기 테마를 둘러싼 상품 출시 경쟁 자체는 시장의 니즈를 빠르게 반영하기 위한 자연스러운 현상”이라면서도 “ETF 시장의 양적 성장이 다양성 확대를 비롯한 질적 성장으로 직결됐는지는 따져봐야 한다”고 말했다. -large; fo